长城上的那面鼓，击碎了lululemon的高增长

新CEO Heidi O’Neill还没有正式上任，lululemon股价先跌了18%。

9月3日，公司公布2026财年第二季度业绩：收入24.156亿美元，同比下降4%；按固定汇率计算下降5%。北美收入下降8%，中国大陆市场按固定汇率计算也转为下滑。更扎眼的是可比销售额，北美下降12%，中国下降8%。

盘后股价大跌18%，直接跌破100美元关口；2025年初股价还在400美元左右。

原Nike高管O’Neill将在9月8日正式成为lululemon CEO，这不是一份体面的欢迎礼。

更麻烦的是，公司还没有触底。lululemon预计三季度收入会再下降10%-11%，北美降幅可能达到十几个百分点。8月已经过去，临时联席CEO兼CFO Meghan Frank在电话会上承认，开局有些缓慢。

lululemon最经典的产品拖后腿了。二季度，女装legging销售下降约20%。消费者不那么爱紧身裤了，开始穿得更宽松，新版Dance Studio Pants等承接一部分需求，但不够抵消legging的下滑，女装下装业务整体下降中个位数。

中国市场情况急转直下，这里原本是lululemon最稳定的增长引擎，也是在北美失速时最重要的缓冲。一个季度前，大陆市场收入按固定汇率还增长23%，二季度突然转为下降2%；可比销售按固定汇率下降8%。

管理层没有把这归咎于宏观环境，称主要原因是品牌舆情、618促销节奏变化、全球新品表现不及预期。5月30日，lululemon长城活动因鼓具引发争议。经过半个月舆论发酵，公司6月16日公开致歉，并下架相关宣传内容。